Una dosis de “opio” de los años 70 para los alcistas de bitcoin

La inflación de Estados Unidos se desaceleró con un movimiento similar a la suba del índice de precios de finales de 1974, que representó un presagio de un repunte en el S&P 500, un indicador de referencia para los activos de riesgo. Sin embargo, algunos observadores notan una suba limitada para bitcoin.

AccessTimeIconJan 4, 2023 at 6:32 p.m. UTC

La pregunta sobre si la inflación llegó a su máximo ya queda fuera de juego para los activos de riesgo, incluyendo las criptomonedas.

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  • Desde el tercer trimestre se ha registrado una desaceleración en la tasa de inflación en Estados Unidos y otras partes del mundo. En respuesta a esto, la Reserva Federal de ese país(Fed, por sus siglas en inglés), el banco central más poderoso del mundo, también puso un freno al endurecimiento de la liquidez que el año pasado empujó a las criptomonedas y acciones a un mercado bajista.

    La cuestión ahora es si el cambio es suficiente para volver a levantar a los activos de riesgo.

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    La respuesta es sí, según datos que muestran que el S&P 500 —el índice de acciones de Wall Street e indicador de referencia para los activos de riesgo de todo el mundo— tiende a tocar fondo y luego repuntar cuando el Índice de Precios de Consumo (CPI, por sus siglas en inglés) llega a su máximo. A lo largo de la historia, bitcoin (BTC) se ha movido más o menos en línea con las acciones estadounidenses.

    (Foto) El CPI de Estados Unidos parecería estar siguiendo lo que sucedió a principios de la década del 70. (Steno Research y Macrobond)

    El gráfico realizado por Stena Research y Macrobond compara la trayectoria del CPI de Estados Unidos desde 2018 hasta la fecha con el camino que tomó entre 1972 y 1984. Además, también agrega el rendimiento del S&P 500 durante la década del 70.

    El índice tocó fondo a finales de 1974, luego llegó a su máximo y repuntó más de 50% durante los siguientes 21 meses. Y un patrón similar puede verse luego de que el CPI registrara su segundo pico en marzo de 1980.

    La tendencia del CPI desde 2018 hasta la fecha parece seguir la misma tendencia de principios de los 70, lo que significa que podría esperarse una mayor desaceleración en la inflación y un resurgimiento de los activos de riesgo.

    “Los registros de 1972 a 1984 muestran cómo los valores rebotaron justo cuando el CPI llegó a su máximo, incluso cuando al mismo tiempo las perspectivas de las ganancias se deterioraban considerablemente”, dijo en una nota publicada el 26 de diciembre Andreas Steno Larsen, fundador y CEO de Steno Research. Además, explicó las razones para comenzar el 2023 con un poco de exposición al riesgo.

    “Si el mercado olfatea una pausa impulsada por la inflación o un giro de la Fed, incluso antes de que se registre un quiebre en los activos de riesgo, es probable que tengamos un repunte de la desinflación que dejará en una mala postura a los bancos de inversiones”, escribió.

    Muchos bancos de inversiones y comentaristas financieros en Twitter han pronosticado una caída continuada en los activos de riesgo para la primera mitad de este año que obligará a la Fed a abandonar su política de endurecimiento.

    La tasa de inflación al consumo de Estados Unidos se congeló en 7,7% en noviembre desde el máximo de cuatro décadas de 9,1% registrado en junio. En diciembre, la Fed retrocedió a una suba de 50 puntos base tras haber aumentado las tasas cuatro veces seguidas en 75 puntos base. Sin embargo, el banco señaló un máximo más alto en un rango entre 5% y 5,25%.

    Suba limitada

    Aun así, algunos observadores se mantienen cautelosos.

    “Una analogía con la estanflación de los 70 muestra que si bien el retroceso de la inflación es inminente, es probable que no alcance el objetivo del 2% de la Fed. Y lo que es aún más preocupante, también existe el riesgo de un repunte en forma de V si la Fed flexibiliza su política antes de tiempo”, dijo QCP Capital, una compañía basada en Singapur, en su nota sobre la evolución del mercado de 2023.

    “El temor a una doble inflación, como ocurrió durante los 70 y 80, está profundamente arraigado al pensamiento FOMC”, afirmó QCP cuando se refirió al Comité Federal de Mercado Abierto.

    En otras palabras, es poco probable que la Fed ceda en su endurecimiento y cambio en favor de los recortes de tasas pronto, más teniendo en cuenta la prematura flexibilización de la liquidez de 1975 y el posterior repunte agresivo de la inflación. Eso mantendría bajo control las posibles ganancias de los activos de riesgo.

    El gráfico muestra que la inflación tuvo un repunte agresivo en la segunda mitad de la década del 70 cuando la Fed flexibilizó anticipadamente en 1974-1975. (TradingView y CoinDesk)
    El gráfico muestra que la inflación tuvo un repunte agresivo en la segunda mitad de la década del 70 cuando la Fed flexibilizó anticipadamente en 1974-1975. (TradingView y CoinDesk)

    QCP espera que los importantes repuntes se encuentren con una fuerte presión de venta y prefiere escriturar o vender opciones de compra de bitcoin o apuestas alcistas a un precio de US$20.000.

    Al momento de publicación, bitcoin cotizaba a US$16.850.

    Este artículo fue traducido por Natalia Paulovsky.

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