Bitcoin sube 2% y las acciones caen mientras el Banco de Japón aumenta el rendimiento de referencia de los bonos

El Banco de Japón aumentó inesperadamente el límite del rendimiento de los bonos del gobierno a diez años desde 0,25% a 0,5% y le puso fin a un largo período de rendimientos cercanos a cero.

AccessTimeIconDec 20, 2022 at 3:04 p.m. UTC
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Omkar Godbole was a senior reporter on CoinDesk's Markets team.

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Bitcoin (BTC) cotizó a un valor más alto en las primeras horas del martes y desafió la caída de los mercados de valores provocada por la decisión del Banco de Japón (BOJ, por sus siglas en inglés).

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El Banco de Japón elevó inesperadamente el límite del rendimiento de los bonos del gobierno a diez años desde 0,25% a 0,5%  y le puso fin a un largo período de rendimientos cercanos a cero. El rendimiento a diez años funciona como un punto de referencia para otras tasas.

El banco central dijo que el ajuste en la política facilitaría la transmisión de los efectos de la relajación monetaria y señaló que su intención no es que los mercados lo interpreten como una señal de que el BOJ finalmente se está alejando de la relajación de la liquidez.

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Sin embargo, los activos de riesgos hicieron exactamente eso. Los futuros vinculados al S&P 500 cayeron alrededor de 1% y el Nikkei, el índice bursátil de referencia de Japón, se desplomó casi 3%. Mientras tanto, el yen japonés se disparó más de 2% frente al dólar estadounidense. El rendimiento del bono a diez años del gobierno subió desde 0,22% hasta 0,43%, mientras que el rendimiento del Tesoro a diez años aumentó casi 10 puntos base hasta alcanzar un valor de 3,69%.

No obstante, bitcoin se mantuvo resiliente y aumentó 2% hasta US$16.800. Por su parte, ether (ETH), la segunda criptomoneda más importante, creció 3,2% hasta US$1206, según muestran datos de CoinDesk.

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El banco central aumentó el límite del rendimiento a diez años desde 0,25% a 0,5% al mismo tiempo que elevó el importe de las compras de bonos desde 7,3 billones de yenes a alrededor de 9 billones de yenes por mes. Sin embargo, los activos de riesgo le han dado la espalda a la decisión del BOJ para incrementar las compras de bonos. (Weston Nakamura) (Weston Nakamura)

La reacción en los rendimientos de los bonos y valores es incomprensible, teniendo en cuenta que la política del BOJ de poner un límite cerca de cero en el rendimiento a diez años con compras ilimitadas de bonos que impulsan la liquidez, también conocida como control de la curva de rendimiento (YCC, por sus siglas en inglés), fue una gran fuente de presión a la baja sobre los costos de los préstamos en Asia y en el mundo y favoreció a la toma de riesgo. Supuestamente el yen se utilizó para financiar actividades de riesgo en otros lugares.

El banco central introdujo el control de la curva de rendimiento hace seis años y mantuvo su compromiso durante este año, incluso cuando la Reserva Federal (Fed, por sus siglas en inglés) y otros bancos centrales importantes subieron las tasas.

“La financiación del BOJ fue la fuente de liquidez más barata de todas”, dijo la empresa de trading de criptomonedas con sede en Singapur QCP Capital. “Si bien el ajuste de la política no implica la eliminación del YCC, podría conducir a las personas a interpretar que el gobernador del BOJ, Haruhiko Kuroda, buscará abandonar el YCC al final de este mandato en abril”.

QCP agregó que la sorpresiva decisión de aumentar el límite del rendimiento a diez años a 0,5% durante los días de bajo volumen previos a Navidad aumentó el riesgo del shock del VaR, pero es poco probable que tenga una consecuencia directa para las criptomonedas.

“Tenemos la duda sobre si los activos de criptomonedas se ven afectados directamente por la decisión”, afirmó QCP y agregó que un gran desplome en los valores podría afectar más a bitcoin.

Matthew Dibb, CIO de Astronaut Capital, expresó una opinión similar. “La reacción inicial del mercado a la decisión del BOJ ha sido claramente en contra del riesgo. Es difícil saber si perdurará, pero las criptomonedas han repuntado ligeramente. En este punto, creemos que cualquier fortaleza o falta de correlación es simplemente un retraso. Si vemos que los valores bajan, lo mismo sucederá con las criptomonedas”, le comentó Dibb a CoinDesk.

Fin Twitter dijo que teme que la decisión del BOJ haya preparado el escenario para un desplome global.

“El Banco de Japón básicamente rompió el mundo esta noche”, tuiteó Christian H. Cooper, gestor de porfolio ETF en Subversive. “Un ajuste de política menor tiene grandes consecuencias que tardarán semanas en producirse”.

“El BOJ era el último que se mantenía aferrado a los bajos rendimientos y ahora eso cambió. Los aumentos en las tasas y las acciones a la baja (por semanas) dejan como resultado más caos”, agregó Cooper.

Kyle Bass, jefe de inversiones de Hayman Capital Management, escribió un tuit donde decía que el BOJ “se arrepentirá profundamente” de la decisión y que el mundo emergente quedó expuesto al riesgo debido al ajuste.

¿La fortaleza del yen es una bendición disfrazada para BTC?

El jefe de estrategia e investigación del proveedor de servicios de criptomonedas Matrixport, Markus Thielen, aseguró que la decisión del BOJ y la consiguiente fortaleza del yen podría estimular la demanda de otros activos, incluyendo las criptomonedas.

“Las acciones japonesas tienden a beneficiarse de un yen más débil debido al vínculo de exportación, y un yen más sólido hará a las acciones japonesas menos atractivas para los extranjeros y locales. Esto podría aumentar el interés de las inversiones alternativas como BTC”, escribió Thielen en una nota que le compartió a CoinDesk.

Con el Banco de Japón insinuando un posible giro agresivo con el ajuste del YCC y la Fed ajustando los precios, el camino de menor resistencia para el yen parece estar en el lado más alto.

“Este año fue la tormenta perfecta para USD y JPY, ya que el ciclo de subidas de la Fed combinado con la política monetaria increíblemente flexible del Banco de Japón ha dejado como resultado un movimiento del 32% desde el mínimo hasta el máximo. Creo que el próximo año veremos el comienzo de un ciclo de desaceleración de la Fed y el comienzo de un ciclo de endurecimiento del BOJ que creará otra tormenta perfecta a la baja”, afirmó en un post de Substack Geoffrey Chen, inversor macroeconómico global y creador de la Fundación Huang Chen.

Por lo tanto, parecería que las posibilidades están a favor de que bitcoin mantenga su correlación directa con el yen japonés.

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Bitcoin ha seguido muy de cerca al yen japonés desde finales del año pasado y podría seguir haciéndolo en el corto plazo, según Matrixport. (Matrixport) (Matrixport)

Este artículo fue traducido por Natalia Paulovsky.


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