El mercado de opciones cripto tiene más intermediarios desde el colapso de FTX

El colapso del exchange de activos digitales de Sam Bankman-Fried, FTX, ha dejado ramificaciones en toda la industria, y una de esas es que los creadores de mercado aumentaron su participación en los volúmenes de trading de opciones de criptomonedas.

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Hasta el viernes, el valor del flujo de intermediarios del mes hasta la fecha de la plataforma de comunicaciones over-the-counter (OTC) Paradigm era de US$633 millones, o en otras palabras, el 43,5% del volumen total de trading de opciones de criptomonedas de US$1455 millones. Este es el valor máximo desde al menos enero de este año.

“Más compradores (fondos de cobertura/asociaciones familiares/particulares con grandes patrimonios) se mantienen al margen, y una mayor proporción de los volúmenes de Paradigm está ocurriendo entre los creadores de mercado”, tuiteó Paradigm y agregó que el mercado de opciones se siente más “intermediario” que antes del colapso de FTX.

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Se dice que un trade de opciones es uno de intermediarios cuando el comprador y el vendedor son empresas creadoras de mercado; es decir, entidades con la obligación contractual de mantener un nivel sólido de liquidez en un exchange.

Los vendedores preparan órdenes y esperan que se ejecuten; en otras palabras, proporcionan liquidez al mercado. Por el contrario, los compradores quitan la liquidez del mercado al retirar las órdenes disponibles.

El mercado de criptomonedas, tal como sucede en las finanzas tradicionales, está formado por una “parte compradora” y una “parte vendedora”. La parte compradora invierte en activos y son los fondos de pensiones, fondos de inversión, inversores institucionales, fondos de cobertura e inversores minoristas. El lado vendedor, que integra a los bancos comerciales y de inversión, creadores de mercado, brókers y otras entidades, se encarga de crear, promover y emitir valores negociados.

Si bien Paradigm es una plataforma de comunicación OTC, su fortuna está estrechamente ligada con Deribit, el exchange de opciones de criptomonedas más importante del mundo por volumen de trading y posiciones abiertas. Los trades proporcionados por Paradigm se ejecutan, marginan y compensan automáticamente en Deribit.

El movimiento de intermediarios como porcentaje del volumen total en Paradigm subió hasta 43,5% en diciembre desde el 30,4% de noviembre.

“Esto puede deberse a que los clientes del lado comprador están cerrando los libros contables de este año, y eso que aún estamos a mitad de mes, pero un aumento de este tamaño sugiere un cambio estructural”, dijo la nota semanal de Amberdata sobre análisis de opciones publicada el domingo.

Un posible cambio estructural puede deberse al alto grado de incertidumbre que el colapso de FTX ha dejado en el mercado y a la falta de voluntad entre los minoristas e inversores para mantener las monedas o los fondos en los exchanges centralizados.

FTX se declaró en quiebra el 11 de noviembre y condujo a una reacción en cadena que derribó a las empresas más importantes del sector, como el prestamista de criptomonedas BlockFi, y provocó un escrutinio adicional en el principal exchange, Binance, y en algunas de las instituciones de activos digitales con más trayectoria como Grayscale. Digital Currency Group es propietaria de Grayscale y de CoinDesk.

“La principal conclusión es que la relación oferta-demanda entre la cantidad de creadores de mercado y la cantidad de compradores activos que añade riesgo definitivamente cambió más hacia la oferta de creadores y a una menor demanda de compradores”, dijo en una entrevista por YouTube a principios de este mes Joe Kruy, jefe de cobertura institucional de Paradigm.

Según Kruy, es probable que la situación continúe. “Dados los acontecimientos recientes, todos se van a quedar de brazos cruzados esperando a ver qué pasa. Potencialmente todavía hay muchos cadáveres que tienen que salir a la superficie”, aseguró Kruy.

Este artículo fue traducido por Natalia Paulovsky.