¿Extraña calma? La volatilidad implícita de bitcoin toca su mínimo desde octubre de 2020

Hay una extraña sensación de calma en el mercado de bitcoin (BTC) a pesar de que todavía están en el aire la incertidumbre macroeconómica y los temores al contagio por lo sucedido con FTX. Mientras tanto, los analistas se esfuerzan por intentar explicar esta desconcertante tranquilidad.

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La volatilidad implícita (IV, por sus siglas en inglés) anualizada de siete días de bitcoin, o la proyección del mercado de opciones de un movimiento probable en el activo subyacente, cayó a un mínimo de dos años de 38,2%, según datos de Amberdata.

La métrica, que muchas veces se la compara con el grado de incertidumbre o temor, había llegado a un máximo de 145% el 9 de noviembre y ha estado bajando desde entonces, incluso mientras el contagio por FTX se extiende y los expertos temen una ola de quiebras en el sector de las criptomonedas.

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Para Markus Thielen, jefe de investigación y estrategia en Matrixport, la caída en la volatilidad no es sorprendente.

“Las expectativas en la volatilidad continuarán bajando. La menor volatilidad es una de mis operaciones favoritas para 2023”, le comentó Thielen a CoinDesk. “El pronóstico macroeconómico es extremadamente constructivo, con la inflación cayendo sólidamente y el reciente descenso del petróleo que hace que la guerra en Ucrania sea más irrelevante”.

Thielen agregó que los titulares sobre FTX ahora tienen menos impacto en el mercado, con las investigaciones haciendo el trabajo sucio en segundo plano. Además, también citó la reciente decisión de China sobre relajar las restricciones inflacionarias relacionadas con el COVID-19 como una forma de disminuir la presión en la volatilidad implícita.

En el último tiempo, los titulares negativos han estado teniendo menos impacto sobre el precio de bitcoin. La criptomoneda aumentó 9% y llegó a US$17.700 desde que el prestamista de criptomonedas BlockFi se declaró en quiebra el 28 de noviembre. Por su parte, el estado financiero del principal exchange de criptomonedas, Binance, quedó bajo un exhaustivo escrutinio a principios de esta semana cuando los clientes comenzaron a retirar grandes sumas de sus monedas. Aun así, bitcoin se las arregló para ganar 3% en la semana.

Quizás los traders ya superaron el colapso de FTX, ya que compraron opciones para cubrir su exposición tras la debacle del exchange y llevaron a la volatilidad implícita a un punto más alto.

“Los participantes del mercado ya cubrieron las implicancias del contagio, que aún siguen siendo importantes, pero esa cobertura sucedió cuando el mercado estaba en un estado mucho más temeroso, lo que hizo que los costos aumentaran”, dijo Vetle Lunde, analista de investigación en Arcane.

“El actual régimen bajo de la IV refleja que los traders están satisfechos con la exposición actual (coberturas ya en juego) y con las expectativas sobre una menor volatilidad en el futuro próximo”, señaló Lunde.

La actividad de opciones recuperó su ritmo a mitad de noviembre a medida que los traders compraban opciones de venta de ether, solana y bitcoin para cubrir los riesgos de las caídas y los usuarios con fondos bloqueados en FTX cambiaron a futuros de trading en otros exchanges.

O también puede ser que los traders de criptomonedas ya estén hartos del 2022.

Tanto los volúmenes en los mercados al contado como en los de derivados cayeron desde entonces, lo que indica un estancamiento en el mercado. Esto es algo típico de la calma previa a la época de vacaciones.

Asimismo, el interés institucional ha bajado, como demuestra el descenso en los contratos activos de futuros de bitcoin en el Chicago Mercantile Exchange (CME). El llamado interés abierto de futuros bajó a 69.000 contratos, el nivel más bajo desde octubre.

La proporción del fondo de inversión cotizado (ETF, por sus siglas en inglés) en el interés abierto tocó su mínimo histórico en un valor en torno al 41%.

“Teniendo en cuenta la casi nula actividad y los tiempos lentos que se esperan, es probable que la volatilidad continúe comprimiéndose, lo que a su vez se ve reflejado en las opciones”, aseguró Lunde.

Este artículo fue traducido por Natalia Paulovsky.