¿Será la próxima reducción a la mitad de Bitcoin otro ciclo de exageración?

Después de que los inversores "vendieran la noticia" del lanzamiento de los ETF de Bitcoin , los observadores del mercado están buscando el próximo evento que podría impulsar los precios del mercado.

AccessTimeIconJan 15, 2024 at 6:25 p.m. UTC
Updated Mar 8, 2024 at 8:10 p.m. UTC

Ahora que los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado están disponibles en los EE. UU., los observadores del mercado están buscando el próximo evento potencialmente alcista para impulsar las ganancias de las criptomonedas. Tras la tan esperada decisión de la Comisión de Bolsa y Seguridad de EE. UU. (SEC) de aprobar estos productos financieros, los ETF de Bitcoin han superado y defraudado simultáneamente las expectativas, lo que representa los pros y los contras de un mercado impulsado por la exageración.

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Los tres principales ETF de Bitcoin han experimentado entradas de capital por valor de más de 500 millones de dólares (sin contar el fondo de 22 mil millones de dólares de Grayscale, que se convirtió del fideicomiso GBTC existente y ha visto salidas considerables), lo que significa la importante demanda de los clientes por los fondos tradicionales en línea. rampas hacia Bitcoin (BTC). En las semanas previas a la fecha de aprobación, el miércoles 10 de enero, Bitcoin subió a un máximo reciente de ~$48,000.

Muchos analistas y comerciantes ahora esperan que la próxima reducción a la mitad de Bitcoin , cuando se reduzca drásticamente la tasa de nuevos bitcoins emitidos a los validadores de la red (también conocidos como mineros), pueda ser un catalizador similar para los precios de las criptomonedas. Existe un debate de larga data sobre si estos eventos desencadenados programáticamente que ocurren una vez cada cuatro años están “incluidos en el precio”.

La aprobación del ETF de Bitcoin la semana pasada puede dar alguna indicación de lo que vendrá para el próximo ciclo de exageración de Bitcoin . La cotización de 11 nuevos fondos de Bitcoin fue un momento claro para vender, al menos en retrospectiva, y desde entonces Bitcoin ha caído ~12% a 42,250 dólares en la actualidad. Aún es demasiado pronto para decir si los ETF de Bitcoin atraerán miles de millones de nuevos dólares e inversores , una predicción que depende de la demanda real de Bitcoin.

Mientras tanto, la narrativa de la reducción a la mitad (a veces de la reducción a la mitad) de Bitcoin es una historia del lado de la oferta: el precio de bitcoin podría dispararse después de que la oferta de nuevas monedas que ingresan al mercado se limite, suponiendo que el uso de la red Bitcoin se mantenga estable o aumente.

Hasta cierto punto, la narrativa de la reducción a la mitad de Bitcoin es una racionalización post-hoc del hecho de que Bitcoin , de hecho, se ha desplomado en los meses posteriores a cada reducción a la mitad hasta ahora. Por ejemplo, seis meses después del segundo halving de la red en 2016 (cuando las emisiones de nuevas monedas por bloque cayeron de 25 a 12,5 BTC), Bitcoin cruzó el umbral de los 1.000 dólares por primera vez. Se produjo un Rally similar en 2020, cuando Bitcoin estableció un nuevo máximo histórico.

Pero hay pocos indicios de que estos aumentos de precios estén directamente relacionados con la reducción a la mitad, aparte del mayor sentimiento alcista y la cobertura mediática que normalmente precede al evento. CoinShares, en su último "Informe Minero", señaló que hay un "pico en el crecimiento de la tasa de hash que a menudo ocurre unos cuatro meses antes de la reducción a la mitad, probablemente debido a una 'fiebre de Bitcoin '", lo que podría representar un sentimiento positivo.

Excepto que la lógica económica en torno a un shock en la oferta de Bitcoin es un BIT inestable , considerando que la oferta de nuevos bitcoins en realidad seguirá aumentando durante el próximo siglo aproximadamente, momento en el cual se habrán extraído los 21 millones de bitcoins. Satoshi Nakamoto diseñó la red Bitcoin para subsidiar a los mineros a través de estas recompensas para estimular la adopción , con la esperanza de que con el tiempo las tarifas de transacción crezcan lo suficiente como para sostener la seguridad y validación de la red.

CoinShares no ofrece una predicción de precios en su informe, lo que en cambio argumenta que la minería de Bitcoin se volverá más competitiva después de la reducción a la mitad, eliminando a los mineros menos eficientes. Si bien Bitcoin se ha vuelto un 90% más eficiente desde el último halving, el hashrate (que representa la cantidad de potencia informática destinada a la seguridad de la red) y las estructuras de costos también han aumentado.

De hecho, la dificultad actual de la minería de Bitcoin se encuentra en máximos históricos, y la potencia informática aumentará más del 100% en 2023. CoinShares predice que esto disminuirá después de la reducción a la mitad con un "éxodo de mineros". La compañía también dijo que el “costo promedio de producción por moneda” podría normalizarse en poco menos de $38,000 después de la reducción a la mitad, dada la complicada interrelación entre los costos de hardware y electricidad, los niveles de dificultad y las estructuras de costos que determinan si ciertos mineros están ganando o perdiendo dinero. lo que determina cuántos mineros hay en la red.

¿Qué significa esto exactamente para las predicciones de precios de Bitcoin ? Bueno, de manera un tanto contradictoria, si los precios de Bitcoin se mantienen por encima de los 40.000 dólares, en realidad puede hacer que los rendimientos de los mineros bajen. CoinShares no ofrece esta predicción como tal, pero dado que los mineros suelen ser los mayores vendedores de Bitcoin , la rentabilidad reducida también puede crear presión de venta por parte de ese grupo.

Hay muchos otros que no están de acuerdo y ven la reducción a la mitad como otro posible catalizador positivo para los precios de Bitcoin . Pero es importante señalar que cada uno tiene sus propios incentivos. La única casi garantía cuando se trata de reducir a la mitad es que es otro momento de exageración.

Editado por Stephen Alpher.

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