Desde cerca de 2017, nossa equipe pesquisa as oportunidades de infraestrutura disponíveis para investidores nos Mercados públicos. Estou satisfeito por ver máximos quase recordes nas receitas diárias à medida que nos aproximamos do quarto halving, previsto por volta de 19 de abril. Satisfeito porque reflete o sucesso empresarial de uma indústria que atualmente está perto de uma taxa de execução de US$ 26,1 bilhões (365 vezes receitas diárias de US$ 71,6 milhões). Como um dos investidores mais importantes do setor, com quase US$ 100 milhões alocados em nosso portfólio, o resultado de como esse negócio é financiado e avaliado é importante para nós.

Apesar do Optimism expresso pelos investidores, podemos compreender por que os mineiros e os investidores enfrentam o halving com receio. Gostaríamos também de salientar que os resultados financeiros lucrativos do primeiro trimestre esperados por alguns dos mineiros parecem mais do que descontados aos níveis actuais. Muitas ações de mineração podem estar olhando para múltiplos EV/EBITDA futuros na casa de um dígito muito baixo em relação a 2024 e 2025.

É claro que qualquer múltiplo de um único dígito assumido nas métricas de avaliação deve assumir um preço do Bitcoin entre US$ 70.000 e US$ 100.000, o que argumentaríamos ser razoável, dada a dinâmica atual no preço do Bitcoin. Por outro lado, dado que se trata de empresas Tecnologia , teríamos de admitir que o risco de execução em escala provou ser um grande obstáculo a alcançar.

Você está lendo Cripto Long & Short , nosso boletim informativo semanal com insights, notícias e análises para o investidor profissional. Inscreva-se aqui para recebê-lo em sua caixa de entrada todas as quartas-feiras.

Como vemos a indústria:

Grupo 1: Aceleradores: CLSK, MARA e RIOT

Algumas empresas como Cleanspark, Marathon Digital e RIOT Platforms posicionaram-se como mineradores de grande escala, levantando capital agressivamente por meio de ofertas no mercado (ATMs). Espera-se que essas empresas mostrem um crescimento acelerado nas receitas devido ao preço mais alto do Bitcoin e ao beta significativo da expansão do exahash.

Como tal, retiraram uma vantagem competitiva de um aumento na actividade comercial, de uma ampla liquidez financeira e/ou de um fundo de guerra para capitalizar as oportunidades de aquisição. As pessoas que estão desapontadas com o recente fracasso das ações de mineração em KEEP o preço do Bitcoin estão perdendo o fato de que essa correlação é sustentável, mas frequentemente se comporta como uma mola enrolada> A questão é o momento e a direção de NEAR prazo do Bitcoin a US$ 60 K ou US$ 100 mil. Todas as apostas estão canceladas em $ 500.000.

Grupo nº 2: Grupo HPC-AI (IREN, CORE, BTBT, HIVE, HUT)

Empresas de orientação pragmática como CORE Scientific (CORZ), Iris Energy (IREN), BIT Digital (BTBT) ou Hut8 (HUT) são lideradas por gestores que executam sob o pretexto de que as métricas financeiras tradicionais são importantes no contexto da medição da disciplina. Para ser claro, estas são definitivamente empresas em crescimento.

A questão é que o segmento de mineração de Bitcoin pode não ser a única fonte de crescimento. HPC-AI é um modelo de negócios atraente e muito procurado. A computação de IA, é claro, está em alta demanda atualmente. Os centros de computação de IA são mais previsíveis como negócio do que a automineração. Mas é claro que também tem menos opções do que o preço do Bitcoin de US$ 500.000.

Grupo nº 3: jogos angustiados/de valor

Para que conste, você T quer estar nesta categoria, pois isso pressupõe que uma empresa está obrigada a levantar capital e em uma situação potencialmente difícil como uma empresa de capital aberto de pequena capitalização. Preferimos não rotular nenhuma empresa como uma situação de dificuldade, mas observamos que existem cerca de 15 a 20 empresas de tamanho microcapital. Estar em dificuldades, claro, não significa que algumas destas empresas T sobreviverão ou mesmo crescerão através de aquisições ou consolidações para chegar ao topo.