Cripto para consultores: rendimentos de DeFi, o renascimento

No boletim informativo Cripto for Advisors de hoje, Crews Enochs, da Index Coop, discute o renascimento do DeFi Yield e como ele será orgânico desta vez. DJ Windle responde a perguntas sobre o investimento do DeFi em Ask an Expert.

- SM

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Em ciclos anteriores, os rendimentos do DeFi foram em grande parte pagos em tokens de governança novos, sem valor e inflacionários. O resultado foram explosões iniciais de atividade insustentável em novos protocolos e ganhos para os primeiros participantes. Todos os outros ficaram segurando a sacola.

À medida que os rendimentos dos ativos digitais dispararam nos últimos meses – as taxas de rendimento da stablecoin e do ETH oscilaram acima de 20%, excedendo em muito a taxa básica das Finanças tradicionais – alguns demonstraram ceticismo em relação a este novo ciclo de produção agrícola . Mas embora a dinâmica inflacionista tenha impacto nas actuais tendências agrícolas, em geral as taxas crescentes são impulsionadas pela procura orgânica e mais sustentável do que nos ciclos anteriores.

Até ao início de 2023, o rendimento líquido de apostas era a taxa de referência para ativos digitais e o único rendimento orgânico restante, à medida que a procura de empréstimos secou durante o mercado baixista. Embora as taxas de apostas líquidas tenham excedido as taxas dos fundos federais durante grande parte de 2022, os aumentos das taxas no ano passado tornaram as apostas líquidas pouco atraentes. No entanto, o staking líquido continuou a ser uma opção orgânica sólida para utilizadores de ativos digitais que T queriam transferir o seu capital para fora da rede.

À medida que as condições de mercado começaram a melhorar no primeiro trimestre , os rendimentos dos ativos digitais começaram a subir. No final de abril, usuários empreendedores de ativos digitais poderiam ganhar mais de 31% APY no Ethena, o Maker aumentou a taxa de poupança DAI para 15% e os protocolos de empréstimo AAVE e Compound oferecem 6-10% aos credores.

Embora estas oportunidades sejam inegavelmente atractivas, os utilizadores digitais que se lembram de ciclos anteriores podem perguntar-se de onde vêm estes rendimentos.

Na maior parte, os rendimentos da moeda estável e do ETH são provenientes de juros pagos aos credores por mutuários com garantia excessiva. Os Stablecoins, em particular, são o ativo mais líquido e mais procurado no ecossistema de ativos digitais, e os usuários os estão emprestando para aumentar a exposição ao seu ativo favorito.

No extremo superior do continuum risco/recompensa, algumas das maiores oportunidades vêm da especulação de pontos. O entusiasmo pelos pontos EigenLayer , principalmente, aumentou as taxas de rendimento para empréstimos de ETH, já que os especuladores antecipam um lançamento aéreo do token EIGEN no final deste mês. O interesse em uma possível queda do Ethena impulsionou a demanda por stablecoins. Embora a especulação sobre lançamentos aéreos seja inegavelmente inflacionária, os mutuários estão pagando juros reais em stablecoins ou ETH que os credores podem obter como lucro agora. Leia mais sobre os pontos Airdrop aqui.

Os usuários de ativos digitais interessados ​​em emprestar diretamente aos agricultores de pontos EigenLayer e Ethena podem utilizar protocolos como o Gearbox. Dado o extremo entusiasmo pela agricultura de pontos, os mutuários não são sensíveis aos custos e estão dispostos a pagar mais de 30-40% para financiar a sua agricultura de pontos alavancados.

Os usuários que se sentem desconfortáveis ​​em emprestar contra novos ativos exóticos, como o sUSDe da Ethena ou tokens de reestabelecimento líquidos, pode emprestar por meio de protocolos testados e comprovados, como Compound e AAVE. Os ativos Ethena e EigenLayer não foram integrados como garantia para AAVE e Compound, onde ETH, ETH apostado e USDC continuam sendo as principais formas de garantia. No entanto, AAVE e Compound desfrutaram dos efeitos de segunda ordem do interesse na agricultura de pontos, bem como de melhorias gerais de preços no primeiro trimestre.

Independentemente da plataforma ou protocolo, todos os empréstimos em Cripto são sobregarantidos, mitigando o risco para os credores. Dito isto, os credores correm o risco de que os empréstimos possam acabar, independentemente do protocolo que utilizem, resultando em rendimentos mais baixos.

No geral, os observadores do mercado prevêem que o fervor especulativo impulsionará a procura de empréstimos durante os próximos trimestres. Dada a insensibilidade aos custos dos mutuários que participam na agricultura de pontos alavancados e noutros investimentos especulativos, as oportunidades para os credores são significativas. Embora os utilizadores conservadores de activos digitais estejam compreensivelmente preocupados com rendimentos insustentáveis, a actual infra-estrutura de empréstimos isola melhor o risco. Para os utilizadores de activos digitais que se sentem desconfortáveis ​​em interagir directamente com novos primitivos, o empréstimo oferece uma oportunidade de beneficiar do entusiasmo do mutuário.

– Crews Enochs, líder de crescimento do ecossistema, Index Coop

P. Como as novas regulamentações governamentais podem afetar o investimento em DeFi?

À medida que as plataformas DeFi amadurecem, espera-se que a supervisão governamental aumente. Isto poderia levar à implementação de quadros regulamentares padronizados, que podem incluir políticas mais rigorosas de KYC e AML. Embora estas medidas sejam concebidas para proteger os investidores e prevenir atividades ilícitas, também podem limitar o anonimato e a flexibilidade de que muitos utilizadores DeFi desfrutam atualmente. Para o investidor médio, isto significa um processo de investimento mais seguro, mas potencialmente mais complicado.

P. O que muda com o envolvimento dos bancos tradicionais no DeFi?

O envolvimento de instituições financeiras tradicionais no DeFi poderia trazer uma combinação de inovação e estabilidade ao ecossistema. Os bancos podem fornecer conhecimentos especializados em gestão de risco e acesso a uma base de clientes mais ampla, o que poderia levar a um maior fluxo de capital para DeFi. No entanto, isto também poderá resultar em rendimentos mais baixos devido à natureza conservadora da banca tradicional.

P. O DAO afeta os rendimentos e a segurança do DeFi?

DAOs (Organizações Autônomas Descentralizadas) são essenciais para a governança de muitos protocolos DeFi, oferecendo um nível de transparência e envolvimento da comunidade não visto nas Finanças tradicionais. Permitem que as partes interessadas votem em decisões importantes, incluindo aquelas que afetam as taxas de rendimento e as medidas de segurança. Isto pode levar a interesses mais alinhados entre usuários e desenvolvedores, resultando potencialmente em plataformas mais robustas e centradas no usuário.

- DJ Windle, fundador e gerente de portfólio, Windle Wealth

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