La transición de las criptomonedas: llevar el capital al interior del país

El mundo de las criptomonedas y los activos digitales se encuentra actualmente en transición de un mundo de innovación en gran medida no regulado a un mundo mucho más regulado y estructurado de grandes empresas y ofertas de productos organizadas.

La oportunidad para los activos digitales basados ​​en blockchain es enorme porque, por grandes que parezcan, los activos extraterritoriales representan una proporción bastante pequeña del total de activos globales.

Paul Brody es el líder global de blockchain de EY y columnista de CoinDesk .

Se estima que hay alrededor de 700 billones de dólares en activos financieros y comerciales globales en el planeta Tierra. Eso incluye aproximadamente 100 billones de dólares en los Mercados bursátiles mundiales, otros 100 billones de dólares en bonos, otros 100 billones de dólares en depósitos bancarios y más de 350 billones de dólares en bienes raíces, y eso es justo lo que se necesita para comprar un condominio de dos habitaciones en San Francisco. De eso, el ecosistema blockchain representa alrededor de 2 billones de dólares en total y hay otros 20 billones de dólares aproximadamente en materias primas.

De estos aproximadamente 700 billones de dólares, alrededor de 685 billones de dólares se consideran activos “internos”, es decir, están en manos de personas y entidades que son residentes oficial y responsable en los países en los que operan o existen. Las estimaciones de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) cifran todos los activos extraterritoriales en alrededor de 12 billones de dólares. Es mucho dinero, pero en el contexto de los activos globales, es una gota en el OCEAN, menos del 2% del total. En este momento, ese 2% está relativamente poco o nada regulado y una buena parte de eso son criptomonedas.

Por mucho dinero que sea, no es gran cosa en comparación con las enormes cantidades de dinero que residen en el país en Mercados estructurados y regulados. Gran parte de los activos líquidos del mundo son administrados por instituciones reguladas. CalPERS, el fondo de pensiones de los empleados del estado de California, tiene cerca de 500 mil millones de dólares solo bajo administración. TIAA-CREF, que representa a unos 5 millones de docentes activos y jubilados en Estados Unidos, tiene otros 1,3 billones de dólares en activos. Eso es más que todo el mercado de criptoactivos actual, y ninguna de las empresas puede realizar inversiones considerables que no estén altamente reguladas.

A medida que el mundo de los activos digitales basados ​​en blockchain se estructura y regula, se abre una avalancha de capital y transformará la industria. Según los datos disponibles, todavía estamos claramente en las primeras etapas de esta transformación. De los 10 principales intercambios de Cripto , siete tienen su sede en entornos extraterritoriales como las Seychelles o las Islas Vírgenes Británicas, y representan el 80% del volumen de Cripto al contado actual (al 21 de febrero según CoinGecko).

Si lee informes sobre asignación de activos, T siquiera podrá encontrar una categoría centrada en criptomonedas. Unos pocos fondos de pensiones europeos tienen asignaciones explícitas para materias primas y metales preciosos, pero la inmensa mayoría de los activos que se gestionan todavía se clasifican en algunas categorías básicas como acciones, bonos y bienes raíces. En otras palabras, apenas hemos arañado la superficie de las probables asignaciones futuras a activos digitales y criptomonedas.

Para ser claros, no debemos confundir el dinero menos regulado o extraterritorial con actividad criminal. No son lo mismo, aunque a algunos les gustaría combinarlos. Sin embargo, deberíamos esperar que a medida que crezca el alcance del control regulatorio, la mayor parte del nuevo crecimiento neto en transacciones y volúmenes probablemente provenga de empresas internas que hacen negocios con pares regulados en fondos de pensiones, bancos y capital privado.

Esto no significa que el componente extraterritorial del negocio vaya a desaparecer o que sea probable que fracase, pero sí significa que las empresas reguladas en el país probablemente serán las principales beneficiarias de la próxima ola de crecimiento. Y para las empresas en este espacio, nunca ha sido más importante participar en los Mercados locales con los reguladores locales.

El desafío aquí existe para gran parte de los mayores intercambios de Criptomonedas del mundo: casi todos ellos tienen su sede en Mercados extraterritoriales como las Seychelles, las Bahamas y las Islas Vírgenes, por ejemplo. Hoy en día, las empresas extraterritoriales dominan la lista de los mayores intercambios de Criptomonedas . Supongo que esto no durará.

A medida que la regulación madure, el centro de gravedad de los intercambios migrará del extranjero al nacional. En este momento, casi no hay superposición entre estos ecosistemas offshore y onshore; lo que quiero decir es que casi ninguna empresa que ofrezca servicios offshore también ha navegado con éxito las normas regulatorias onshore y se ha establecido en esos Mercados.

La transición que se avecina, entonces, no es sólo dónde estará el centro de gravedad; también será el lugar donde se concentrarán los actores dominantes de la industria. Para las empresas que encabezan la clasificación actual, el desafío es claro: ingresar a Mercados regulados en el país o ver cómo su relevancia se reduce en el futuro.